東南亞擁有年輕而充滿活力的技術創業生態系統。它正在快速成熟，資本越來越多地分配給嶄露頭角的玩家。新加坡SEA集團2017年在美國IPO、Grab收購Uber的區域業務，以及自2015年至少出現了6家新的獨角獸，顯示獨角獸、外國風險投資公司和快速成長企業在東南亞的興起，Golden Gate Ventures公司與歐洲工商管理學院合作，分析東南亞新創市場的出場策略（戰略收購，首次公開發行和交易銷售），預測2023-2025年間至少會有700個東南亞新創出場。
根據此份調查，估計在2023年到2025年之間將有至少700個初創企業出場。
未來出場的主要驅動因素包括：
- Unicorns成為收購者（Gojek在2017年至2019年期間收購了其他七家初創公司的多數股權）
- 不斷增長的企業風險投資（CVC，Corporate VC）投資（豐田在Grab的10億美元現金投資是2018年全球最大的CVC交易）
- 增加國際私募股權（PE）參與（例如，Warburg Pincus’40億美元+東南亞和中國專項基金）
- 2017年Sea的首次公開募股(IPO) 引發了各個證券交易所推動更多新創公司上市
總體趨勢
- 在一個成熟的生態系統中，大多數出場都是由區域科技巨頭驅動的。大型中國企業已經在東南亞收購市場缺席（除了阿里巴巴收購Lazada）。
- 次級市場將成為2022年後的一個更大的趨勢，儘管目前很少或沒有關於東南亞次級市場的公開數據。
- 由於早期風險基金（2010年至2012年募集資金）的基金壽命終止，2022年後出場將大幅增加。
- 新資本的湧入將有助於驗證更多商業模式，並推動公司實現增長和上市前階段。
CVC企業創投和PE私募創造更多流動性
區域企業在東南亞更加活躍，特別是在印度尼西亞，泰國和新加坡等國家。在過去八年中，我們看到CVC公司的數量增長了五倍，同期投資額增加了63％。
但不僅僅是區域性的CVC基金增強了它們在東南亞的影響力，現代和三菱等北亞企業以及南非Naspers、德國媒體集團Hubert Burda Media和日本Rakuten等國際級公司也加強了對該地區的興趣。
全球私募股權公司以其在東南亞的早期投資而聞名。雖然為此目的的投資數量的增加並不像CVC基金那樣強勁，但我們確實看到過去八年來新投資增長了30％。
該地區的風險基金也沒有保持沉默。在過去的12個月中，一些成長階段的風險投資公司已經啟動或已經宣布計劃這樣做。亞洲合作夥伴，EV Growth（East Ventures、SMDV和YJ Capital之間的合作夥伴關係）和Golden Gate Ventures與韓國Hanwha Asset Management就是一些例子。
根據安永的數據，風險投資在2018年有所增長，311宗宣布的交易價值為52億美元，而2017年宣布的交易價值為230億美元。
關鍵驅動因素
- 越來越多的區域科技巨頭正在加大收購力度，以擴大市場範圍或產品範圍（2015年至2018年間複合年增長率為100％）
- 風險資本各階段的流動性增加
- 繼續得到東南亞和全球證券交易所的支持
- 資本增長和市場驗證（將在此地區上看到更多公司成熟IPO）
- 第一批機構風險投資基金的基金壽命終結。這些公司將在未來兩年內退出其投資組合，這意味著併購交易，二級交易和收購交易將大幅增加。2014年後籌集的風險基金將從2022年起開始退出。基金生命即將結束將是東南亞的第一個，也是出場數量的關鍵因素。
調查結果
我們調查了大約10個GP，關於東南亞創業公司健康出場的可能性。
- 大約65％的受訪者認為全球出場基準的可能性可以在某種程度上適用於東南亞公司。
- 大約54％的受訪者認為該地區的公司和利益相關者對可能出現的經濟衰退做好了充分的準備。其中一個主要原因是創始人和經理人沒有經驗，或沒有動機他們相信會出現衰退。
以下是“您認為影響出場前景的最重要因素是什麼？”的主要答案：
- 更多的Dry Powder (已募集但未投資出去的資金)，更大的基金和戰略參與者，以及高估值（這使得退出吸引力）
- Unicorns獨角獸成為收購者和後期公司進行二次銷售
- 更多的非自然增長和區域整合者的出現
- 東南亞的GDP增長
- 考慮IPO的成熟初創公司數量
- 換股協議
- 競爭日益激烈
- 股市不了解風險投資
結論
- 可用風險投資資金的增加將導致更多公司進入增長階段（具有成熟的商業模式和可擴展性），並成為跨國公司，科技企業和私募股權基金的收購目標。私募股權基金（30％）和CVC（63％）的後期融資增加對於可行的退出前景至關重要。
- Golden Gate Ventures預計併購，貿易銷售和次級銷售將成為東南亞退出市場的主要動力。目前，最強大的收購者是本地和區域科技巨頭，而不是中國或全球公司。
- 未來幾年，區域和美國證券交易所對於上市科技創業公司仍持積極態度。機構投資者需要接受有關東南亞潛力的教育。
- 該地區的科技巨頭將繼續收購公司，以加強其平台並擴大其市場範圍。
Source: https://www.techinasia.com/southeast-asia-exit-landscape